Hasta hoy la inversión con criterios ASG se ha centrado principalmente en renta variable. Pero a nivel mundial para fin de la década se necesitarán anualmente inversiones de cuatro billones de dólares a fin de frenar la amenaza del cambio climático y es inevitable que cada vez más provenga de deuda. Así que los próximos cinco a diez años, se producirá una revolución en los mercados de renta fija, capaces de estar a la altura.
Hay que tener en cuenta que la deuda relacionada con cuestiones ASG parte de una base limitada, pero ha crecido con rapidez los últimos años y la variedad de instrumentos y actividades con orientación medioambiental que financian ha aumentado a ritmo vertiginoso. Los ejemplos de estructuras innovadoras que pueden convertirse en habituales en pocos años, incluyen “deuda «verde» (requisitos respecto a uso) , bonos sostenibles (objetivos sostenibles o combinación de verde y sociales), vinculada a sostenibilidad (cupones ligados a resultado medioambiental de un Estados o empresa), bonos de transición (financia empresas con altas emisiones de gases de efecto invernadero en transición a actividades más ecológicas o menores emisiones de carbono) y bonos sociales (destinados a proyectos de impacto social positivo).
Para el inversor, estos cambios implican nuevos desafíos. De hecho, hoy día es posible crear carteras de renta fija que, además de objetivos financieros, facilitan satisfacer objetivos no financieros, como atenuación del cambio climático, protección de biodiversidad o lucha contra la desigualdad. No obstante, hay que estudiar los riesgos. Los bonos con criterios ASG, pueden, por complejidad, ser caros de analizar y deben ser examinados con mucho más detalle. A menudo no se ajustan fácilmente a la construcción de carteras que el inversor emplea.
En cualquier caso, todo parece indicar que cobrarán especial importancia en deuda soberana y empresarial de mercados emergentes. El estudio de Pictet AM e IIF estima que las emisiones de bonos ASG en emergentes crecerá de 50.000 millones de dólares en 2020 a 360.000 millones para 2023 y más de 700.000 millones para 2025. En el mejor escenario pueden alcanzar dos billones de dólares. Hay que tener en cuenta que en 2020 solo 83.000 millones de dólares de inversiones transfronterizas a países en desarrollo estaban relacionados con el clima, menos de 8 % del total y la diferencia entre inversiones necesarias y recibidas para alcanzar los Objetivos de Desarrollo Sostenible de Naciones Unidas 2030 en países en desarrollo y emergentes se estima en 2,5 billones de dólares anuales. La expansión de bonos ASG y un verdadero mercado de deuda sostenible puede poner a disposición de estos gobiernos y empresas el capital que necesitan.
Raymond Sagayam, director de inversiones de renta fija de Pictet AM, considera que: "El desarrollo de bonos sello ASG es un segmento al que llevamos prestando gran atención desde hace cierto tiempo. El estudio de IIF y Pictet Asset Management corrobora nuestra convicción de que se va a producir una revolución silenciosa en los mercados de renta fija, que beneficiará tanto al inversor y la sociedad en su conjunto, como al medioambiente”.
Sonja Gibbs, directora ejecutiva y responsable de finanzas sostenibles de IIF, estima que "en 2025, habrá muy pocos inversores a nivel mundial que no cuenten con una importante asignación a inversiones verdes o con sello ASG. Si miramos más allá, hacia 2050, cuando Estados y empresas en todo el mundo estén a punto de alcanzar objetivos de emisiones netas cero de CO2, habremos realmente logrado un mercado de renta fija mundial más verde, al tiempo mejorado nuestro entorno".
